昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qi电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的áng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(g电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的é)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(f电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的á)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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