个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管五斤等于多少克，五斤等于多少克千克理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达(dá)到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药”五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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