昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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