4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(ni你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名án)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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