随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(sh灰姑娘作者是安徒生还是格林ǐ)偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建灰姑娘作者是安徒生还是格林发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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