财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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