4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(miá危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高n)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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