当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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