“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(00后初中学历很丢人吗dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gā00后初中学历很丢人吗o)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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