在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(l接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思iàng)等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思并按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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