金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字公(gōng)司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币(bì)或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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