在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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