今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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