财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(ré抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而4抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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