昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yó第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手u)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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