金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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