自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(z甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写hǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多(duō)只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年底的(de)差(chà)不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150606398.png">

　　而(ér)张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去(qù)年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石(shí)油新(xīn)进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规(guī)模基(jī)本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一(yī)次(cì)也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公(gōng)司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一(yī)家(jiā)公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的附注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的(de)基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基(jī)金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内(nèi)容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连续3个(gè)季度位列(liè)前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液(yè)，在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也(yě)进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极(jí)大提(tí)升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下(xià)的(de)研究(jiū)认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价(jià)格买入预(yù)期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到(dào)投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存(cún)周(zhōu)期的(de)尾段，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但(dàn)我们(men)应该(gāi)看(kàn)到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在(zài)耐心(xīn)收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本市(shì)场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要(yào)一(yī)个过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中(zhōng)小企业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大(dà)概率(lǜ)超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融(róng)风险并存，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心(xīn)更加(jiā)平静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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