勿必和务必的区别，务必是什么意思呀

　　30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未(wèi)有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与此同时(shí)，各(gè)类低价(jià)转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历(lì)史，在今(jīn)年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知(zhī)要退市，打破(pò)了30年来的可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出现正股(gǔ)和转债(zhài)退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)已停牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还(hái)在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转债(zhài)如今只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌(yǒng)现大批价格跌破100元的(de)低价转债，而一年前(qián)市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一(yī)度(dù)没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等(děng)金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评(píng)表(biǎo)示，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均(jūn)低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利(lì)率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方(fāng)向上不(bù)超(chāo)预期，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热勿必和务必的区别，务必是什么意思呀不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新增创历史新低，与地(dì)产(chǎn)销售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证(zhèng)复苏成(chéng)色(sè)需巩固，或提升政策(cè)加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大需求(qiú)”的(de)可(kě)能。

　　前海开源基金近日也(yě)表(biǎo)示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市(shì)场分子(zi)端(duān)边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基本(běn)已(yǐ)定价美(měi)联储本(běn)轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市(shì)场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部的分(fēn)化(huà)，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需(xū)韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵护延续、外资(zī)流出压力不(bù)大下(xià)市场无大(dà)风(fēng)险，震荡修(xiū)复延续(xù)。

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