财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，音域划分从低到高，人声音域划分rong>环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者表音域划分从低到高，人声音域划分示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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