近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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