在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(yī)段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(d指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好uàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好p>

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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