用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gō头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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