5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场两丈等于多少米(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持两丈等于多少米幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后两丈等于多少米果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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