周一的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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