在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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