AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到(dào)了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能相关(guān)的标骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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