财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要(yào)通过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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