财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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