今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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