财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数(sh银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ù)据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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