当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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