随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wè如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗i)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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