近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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