“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么de)储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要因素(sù)，辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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