5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn九龙司是哪里？)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资九龙司是哪里？产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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