财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开武警能打过特警吗始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产(chǎn)业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间武警能打过特警吗，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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