来(lái)源：海通乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。今(jīn)年以(yǐ)来，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预(yù)期。不过当前经济(jì)恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基(jī)调延续，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是(s乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗hì)面(miàn)对(duì)高质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修(xiū)复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度(dù)经(jīng)济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本(běn)次会(huì)议(yì)首(shǒu)先强调了今年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势”。从一季(jì)度公布的数据看，确实好于去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”。这也使(shǐ)得(dé)经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度有明显改善，但距离(lí)疫情(qíng)之前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍(réng)需(xū)政策呵(hē)护。尤其(qí)是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存(cún)在，我们认为政策短期不(bù)会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经济持续回(huí)升向好的关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的有(yǒu)效提(tí)升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和(hé)去(qù)年经(jīng)济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而(ér)是(shì)统筹推动“经(jīng)济运行(xíng)持续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们的理解是，下(xià)一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发市(shì)场化的力(lì)量去(qù)推动经济修复，通(tōng)过(guò)改革(gé)开放的方(fāng)式激发(fā)高质量(liàng)的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企业(yè)公平(píng)竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒(lěi)。各(gè)类(lèi)企业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)以提振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济自(zì)发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提(tí)出，积(jī)极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政策(cè)要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对(duì)于政策的要求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的相(xiāng)关表述是“加(jiā)强(qiáng)各类政策协(xié)调配合”，这(zhè)说明(míng)扩(kuò)大需求是未来的(de)政策重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入(rù)，改善消费环境，促进文化旅游等服(fú)务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收(shōu)入(rù)的自然修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资放(fàng)在(zài)更加重要(yào)的(de)位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化产业体系要(yào)以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，产业(yè)政策的重点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这(zhè)里的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟上。此外(wài)，在互(hù)联网领域，要推动(dòng)平(píng)台企业规(guī)范(fàn)健康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索创新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会(huì)议(yì)提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认(rèn)为，房地(dì)产产业链、中(zhōng)小金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大(dà)势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其(qí)他方面(miàn)的经济(jì)问题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整体看，二季(jì)度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

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