在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(z学生党如何自W，如何自我安抚hōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shu学生党如何自W，如何自我安抚ō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生党如何自W，如何自我安抚