随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果g)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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