周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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