个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账几十块钱的阿富汗玉是真的吗户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两(l几十块钱的阿富汗玉是真的吗iǎng)大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)几十块钱的阿富汗玉是真的吗理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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