一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”across 和 cross的区别，cross和across区别和用法到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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