当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众议(yì)院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持(chí)有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的(de)压制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带(dài)来的(de)并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(k槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐āi)斋节(jié)后棕榈油(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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