尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶rong>XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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