5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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