5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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