昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备(bèisrds是什么意思，srds是什么意思啊)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日srds是什么意思，srds是什么意思啊熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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