金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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