当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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