大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡2l是多少毫升 2l是多少升(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2l是多少毫升 2l是多少升2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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